1、投資礦鹽開采，建設(shè)新原鹽基地

根據(jù)“中國化工報”報道，山東海化在山東東營市投資4億多元開發(fā)年產(chǎn)200萬噸的礦鹽項目已經(jīng)進入實質(zhì)性運作階段。該項目由山東海化、勝利油田固井公司、華泰集團和東營區(qū)國資運營公司共同開發(fā)，其中山東�；�51％，居于控股地位，勝利油田固井公司占19％，華泰集團和東營區(qū)國資運營公司各占15％。

該鹽礦距山東�；s75公里，首采礦區(qū)地質(zhì)儲量約為2.9億噸，可開采64年，遠景儲量能達到50億噸。

整個項目計劃規(guī)模年產(chǎn)200萬噸礦鹽，投資4.1億元，其中一期年產(chǎn)100萬噸，投資2.6億元，到2006年底建成投產(chǎn)。一期完工后，在投資1.5億元擴建二期年產(chǎn)100萬噸工程。

2、成本優(yōu)勢將愈加明顯

由于東營鹽礦距離�；芙�，將采用管道輸送鹽水的方式供鹽，而不采用運輸固體鹽，此舉可以減少制堿時化鹽的步驟，降低能耗。預(yù)計，該鹽礦噸鹽的價格相當于120～130元／噸，只有市場鹽價250元／噸的一半，比�；瘓F的供鹽價格160元／噸還低25％左右。

公司目前每年約需原鹽300萬噸，集團公司的鹽場具有190萬噸能力，扣掉食用鹽20萬噸，實際能供應(yīng)170萬噸原鹽。因此，需要按市場價外購130萬噸原鹽，占總需求量的43％。該項目一期建成后，外購原鹽將下降到30萬噸，二期投產(chǎn)后，原鹽將完全自供，可望大幅降低成本。公司在純堿行業(yè)的成本優(yōu)勢愈加明顯。

3、兩堿聯(lián)合，循環(huán)經(jīng)濟公司成為國家循環(huán)經(jīng)濟試點企業(yè)。

公司正在上報循環(huán)經(jīng)濟項目，國家將對項目的實施給予優(yōu)惠的政策。山東�；暌恢痹趯嵺`建設(shè)新型生態(tài)工業(yè)，在海水（鹵水）循環(huán)利用方面走在純堿行業(yè)的前列。公司首先將海水（鹵水）曬鹽，制鹽的廢液提取氫氧化鎂，海鹽用于生產(chǎn)純堿，制堿的廢液再去提取氯化鈣，延長了海水（鹵水）循環(huán)利用的產(chǎn)業(yè)鏈，基本實現(xiàn)了零排放。

公司通過攻關(guān)成功的解決了PVC產(chǎn)生的電石渣的處理問題，電石渣的主要成分為氫氧化鈣，而純堿生產(chǎn)過程中需要的石灰石成分為碳酸鈣，公司成功的開發(fā)了電石渣頂替石灰石的技術(shù)。每生產(chǎn)1噸純堿約需要石灰石1.3噸，公司目前具有200萬噸純堿能力，05年產(chǎn)量約185萬噸，即需要石灰石達到240萬噸。公司目前已經(jīng)投產(chǎn)了10萬噸電石法PVC，每噸PVC大約產(chǎn)生1.6噸電石渣，目前每年有16萬噸電石渣，僅此一項減少純堿成本1800多萬。同時，由于減少了廢渣的處理，每年為公司節(jié)省排污費1000多萬元。

離子膜燒堿的原料電解鹽水純度要求高，須經(jīng)兩次鹽水精制過程，而二次鹽水精制過程中不合格的鹽水，在氯堿企業(yè)只能循環(huán)精制，增加企業(yè)能耗。在兩堿聯(lián)合模式下，這些對離子膜燒堿不合格的鹽水可以作為純堿合格的原料。因此，兩堿聯(lián)合的循環(huán)經(jīng)濟，即降低了公司的成本，又節(jié)省了環(huán)保費用。公司將利用國家推進循環(huán)經(jīng)濟的契機，利用國家即將推出的優(yōu)惠政策，進一步擴大氯化鈣和PVC的規(guī)模。

4、純堿價格維持高位

國內(nèi)純堿需求保持良好的發(fā)展態(tài)勢，2005年1～11月份下游需求增長情況：平板玻璃15％，日用玻璃13.2%，農(nóng)藥16％，紡織50％，造紙25％，合成洗滌劑13.7%，氧化鋁18％，都保持較高的增長速度，增長幅度大于純堿12.2%的增長水平。今年開始大連化工集團堿廠開始搬遷，60 萬噸的產(chǎn)能大部分將停產(chǎn)，預(yù)計恢復產(chǎn)能要到2007 年。預(yù)計2006 年，國內(nèi)純堿價格將維持高位波動。

5、維持“優(yōu)勢－1”評級

預(yù)計05年EPS為0.38元，06年每股收益0.50元，維持“優(yōu)勢－1”評級。（ 光大證券）